百度Q3業(yè)績(jī)會(huì)實(shí)錄：文心大模型推出以來在AI領(lǐng)域累計(jì)投入超千億

11月18日晚間消息，百度（Nasdaq：BIDU；HKEX：9888）今日發(fā)布了截至9月30日的2025年第三季度財(cái)報(bào)：總營(yíng)收為312億元，同比下滑7%。歸屬于百度的凈虧損為112億元，而上年同期凈利潤(rùn)為76億元。歸屬于“百度核心”的凈虧損為111億元。不按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，歸屬于百度的凈利潤(rùn)為38億元，而上年同期凈利潤(rùn)為59億元。歸屬于“百度核心”的凈利潤(rùn)為38億元。

詳見：百度第三季度營(yíng)收312億元 經(jīng)調(diào)凈利潤(rùn)38億元

財(cái)報(bào)發(fā)布后，百度董事長(zhǎng)兼CEO李彥宏，移動(dòng)生態(tài)事業(yè)群總裁羅戎，智能云事業(yè)群總裁沈抖，CFO何俊杰等高管出席隨后召開的財(cái)報(bào)電話會(huì)議，解讀財(cái)報(bào)要點(diǎn)并回答分析師提問。

　　以下是分析是問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

　　花旗銀行分析師Alicia Yap：我的問題關(guān)于近期在百度世界大會(huì)上發(fā)布的文心大模型 5.0。請(qǐng)問這個(gè)新模型會(huì)如何推動(dòng)數(shù)字人(18.600, 0.80, 4.49%)等領(lǐng)域進(jìn)入下一輪的應(yīng)用發(fā)展階段？文心大模型未來迭代的核心重點(diǎn)領(lǐng)域是什么？具備哪些差異化優(yōu)勢(shì)？

　　李彥宏：我們反復(fù)強(qiáng)調(diào)的是，在文心大模型的迭代過程中，百度始終堅(jiān)持以應(yīng)用為驅(qū)動(dòng)的發(fā)展理念。幾天前的百度世界大會(huì)上，我們正式發(fā)布了首款原生全模態(tài)基礎(chǔ)大模型“文心大模型 5.0”。該模型在全模態(tài)理解、創(chuàng)意寫作以及指令遵循方面均達(dá)到頂尖水平，為我們當(dāng)前及未來的產(chǎn)品矩陣提供了關(guān)鍵能力支撐。從文心 4.5、文心 X1，到如今的文心 5.0，模型的性能在持續(xù)穩(wěn)步提升。數(shù)字人領(lǐng)域就是很好的例證，依托文心大模型的技術(shù)賦能，數(shù)字人能實(shí)現(xiàn)表達(dá)流暢、語境精準(zhǔn)且極具感染力的對(duì)話，這都源于模型強(qiáng)大的語言處理能力。除此之外，模型還能優(yōu)化數(shù)字人的視覺真實(shí)感，使其外形、動(dòng)作乃至細(xì)微的微表情都能與對(duì)話完美同步。如此一來，數(shù)字人的表現(xiàn)極具說服力，能夠有效提升用戶參與度并推動(dòng)購(gòu)買決策。文心大模型還為智能體提供技術(shù)支持，這類具備自我進(jìn)化能力的智能體能顯著提升企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率，目前已在制造、能源、金融、交通運(yùn)輸?shù)榷鄠�(gè)行業(yè)中展現(xiàn)出顯著成效。同時(shí)，我們的人工智能搜索與云服務(wù)業(yè)務(wù)也受益于文心大模型的能力加持。

盡管文心大模型已在諸多應(yīng)用場(chǎng)景中取得亮眼成績(jī)，但仍有極大的優(yōu)化空間。我們期待未來數(shù)字人在各類電商直播場(chǎng)景中，針對(duì)更多品類商品的帶貨能力能超越真人主播；期待智能體在各行業(yè)更復(fù)雜的場(chǎng)景中不斷優(yōu)化解決方案；期待人工智能生成內(nèi)容比網(wǎng)紅達(dá)人創(chuàng)作的內(nèi)容更貼合用戶喜好；也期待基于文心大模型開發(fā)的智能體，能夠精準(zhǔn)評(píng)判特定主題相關(guān)內(nèi)容的質(zhì)量高低。而這些領(lǐng)域，目前所有現(xiàn)有模型的表現(xiàn)都遠(yuǎn)未達(dá)標(biāo)，這也正是我們接下來要著力攻克的目標(biāo)。這種應(yīng)用驅(qū)動(dòng)的發(fā)展模式，恰恰體現(xiàn)了我們對(duì)人工智能核心價(jià)值所在的深刻認(rèn)知。如今人工智能的經(jīng)濟(jì)價(jià)值多集中在基礎(chǔ)設(shè)施層面，但在一個(gè)更健康的人工智能生態(tài)中，價(jià)值應(yīng)來源于實(shí)際應(yīng)用場(chǎng)景，即通過相關(guān)產(chǎn)品切實(shí)為用戶、廣告主和企業(yè)創(chuàng)造實(shí)實(shí)在在的價(jià)值。

展望未來，我認(rèn)為沒有任何一個(gè)基礎(chǔ)模型能在所有領(lǐng)域都獨(dú)占鰲頭。我們將持續(xù)聚焦，讓文心大模型在與自身業(yè)務(wù)組合密切相關(guān)的核心領(lǐng)域保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。百度始終是一家秉持堅(jiān)定技術(shù)信仰的企業(yè)，我們將繼續(xù)果斷布局那些技術(shù)能夠創(chuàng)造切實(shí)且較大價(jià)值的領(lǐng)域。而緊貼實(shí)際應(yīng)用場(chǎng)景，才是人工智能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的必由之路。

　　高盛分析師Lincoln Kong：我的問題關(guān)于百度云業(yè)務(wù)，第三季度該業(yè)務(wù)增速略有放緩，請(qǐng)問當(dāng)前云服務(wù)需求是否出現(xiàn)變化？未來幾個(gè)季度能否重新提速？對(duì)明年云業(yè)務(wù)的發(fā)展前景有何展望？支撐其持續(xù)增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力(10.300, -0.38, -3.56%)又有哪些？

　　沈抖：觀察今年以來的整體業(yè)績(jī)，百度云業(yè)務(wù)增速顯著高于行業(yè)平均水平。季度間的增速出現(xiàn)波動(dòng)很正常，整體增長(zhǎng)勢(shì)頭依然強(qiáng)勁，我們對(duì)其后續(xù)增勢(shì)充滿信心。需求端來看，企業(yè)正推動(dòng)人工智能全面融入運(yùn)營(yíng)各環(huán)節(jié)，催生出對(duì)人工智能原生云服務(wù)廣泛且旺盛的需求。在人工智能云領(lǐng)域，與人工智能算力負(fù)載緊密相關(guān)的板塊增長(zhǎng)尤為突出。客戶不僅借助我們的云平臺(tái)開展模型訓(xùn)練，推理相關(guān)業(yè)務(wù)的需求也在持續(xù)增加。第三季度，人工智能云基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá) 42 億元，同比增長(zhǎng) 33%，增速超越云業(yè)務(wù)整體水平；按月付費(fèi)人工智能加速計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)的營(yíng)收同比增幅更是高達(dá) 128%，較上一季度約 50% 的增速大幅提升。這一亮眼成績(jī)既體現(xiàn)了人工智能驅(qū)動(dòng)下的強(qiáng)勁需求，也反映出我們的營(yíng)收結(jié)構(gòu)更趨健康。

這樣的增長(zhǎng)勢(shì)頭得益于百度全棧式人工智能技術(shù)能力。基礎(chǔ)設(shè)施層面，我們自主研發(fā)的人工智能計(jì)算架構(gòu)等高性能基礎(chǔ)設(shè)施，憑借卓越的性能、效率與成本優(yōu)勢(shì)獲得市場(chǎng)廣泛認(rèn)可。許多客戶從人工智能基礎(chǔ)設(shè)施起步，后續(xù)逐步拓展至更多服務(wù)領(lǐng)域。此外，我們的千帆大模型服務(wù)平臺(tái)已升級(jí)為人工智能原生架構(gòu)，拓展了模型庫(kù)，整合了各類工具，可為復(fù)雜的智能體工作流程提供全方位支持，助力企業(yè)輕松搭建并部署具備專業(yè)能力的人工智能體。應(yīng)用層面，我們打造了一批可直接落地各類商業(yè)場(chǎng)景的應(yīng)用產(chǎn)品。百度云的增長(zhǎng)絕非僅依賴基礎(chǔ)設(shè)施投入，我們同樣高度重視應(yīng)用生態(tài)建設(shè)。數(shù)字員工、易見、秒查、FM Agent自動(dòng)化研發(fā)框架等一系列人工智能產(chǎn)品及解決方案正高速成長(zhǎng)，我們堅(jiān)信，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，人工智能應(yīng)用將為云業(yè)務(wù)創(chuàng)造巨大價(jià)值。綜上，從全年維度來看，依托全棧式人工智能技術(shù)實(shí)力與市場(chǎng)對(duì)人工智能原生云服務(wù)的旺盛需求，百度云未來必將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健、可規(guī)模化的高質(zhì)量增長(zhǎng)。

　　摩根大通分析師Alex Yao：當(dāng)前百度旗下應(yīng)用正向人工智能應(yīng)用轉(zhuǎn)型，網(wǎng)頁(yè)搜索反而成為人工智能聊天機(jī)器人(17.560, -0.19, -1.07%)的基礎(chǔ)功能，搜索與聊天機(jī)器人的邊界日益模糊。請(qǐng)問管理層觀察到用戶行為出現(xiàn)了哪些變化？百度后續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)策略將如何制定？

　　羅戎：百度主要通過兩款核心產(chǎn)品構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)力以應(yīng)對(duì)這一趨勢(shì)。其一，是百度 App 內(nèi)置的文心助手，它深度融合搜索功能，支持多輪對(duì)話交互。用戶可直接在搜索場(chǎng)景中調(diào)用文心助手，借助查詢上下文及歷史交互記錄獲取精準(zhǔn)回應(yīng)，同時(shí)還能對(duì)接各類工具及虛擬角色，助力用戶從信息檢索向任務(wù)完成無縫過渡。目前文心助手用戶增長(zhǎng)勢(shì)頭迅猛，對(duì)話輪次同比增長(zhǎng)約 5 倍，訂閱用戶數(shù)達(dá) 1200 萬，且月活用戶增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)季度這一趨勢(shì)仍將延續(xù)。

其二，是獨(dú)立的人工智能應(yīng)用文心一言。它與文心助手共享底層技術(shù)，但更側(cè)重創(chuàng)新探索。短期內(nèi)以提升用戶留存率為核心目標(biāo)，長(zhǎng)期則致力于在人工智能賽道占據(jù)領(lǐng)先地位。例如，文心一言推出的人工智能圖像生成、漫畫風(fēng)格創(chuàng)作等前沿多模態(tài)功能，深受年輕用戶青睞。此外，我們認(rèn)為，聊天機(jī)器人并非人工智能應(yīng)用的唯一或終極形態(tài)，未來人工智能交互將朝著多模態(tài)、實(shí)時(shí)生成與實(shí)時(shí)交互的方向發(fā)展。在最近的百度世界大會(huì)上，我們展示了升級(jí)后的“羅永浩數(shù)字人”，該數(shù)字人可通過實(shí)時(shí)語音與視頻實(shí)現(xiàn)真人般的即時(shí)互動(dòng)。演示中出現(xiàn)的小技術(shù)故障，恰恰證明了互動(dòng)過程并非預(yù)錄，而是實(shí)時(shí)生成。故障排除后，數(shù)字人回應(yīng)自然生動(dòng)，對(duì)話流暢逼真，極具人性化。未來，我們將持續(xù)把這類先進(jìn)技術(shù)融入搜索業(yè)務(wù)，讓搜索更智能、更個(gè)性化，具備更強(qiáng)的任務(wù)完成能力。通過持續(xù)創(chuàng)新，我們有望牢牢把握人工智能時(shí)代的發(fā)展機(jī)遇，進(jìn)一步鞏固核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　摩根士丹利分析師Gary Yu：能否請(qǐng)管理層進(jìn)一步說明百度人工智能業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)前景與盈利情況？這些業(yè)務(wù)將如何推動(dòng)公司整體營(yíng)收加速增長(zhǎng)？ 

　　何俊杰：基于投資者反饋，我們深知市場(chǎng)需要更清晰了解百度增勢(shì)較快的人工智能業(yè)務(wù)，及其具體情況。為此，我們新增了按產(chǎn)品屬性劃分的人工智能原生業(yè)務(wù)進(jìn)行披露，與現(xiàn)有披露口徑并行，幫助投資者更清晰地把握業(yè)務(wù)價(jià)值核心驅(qū)動(dòng)力。百度擁有豐富的人工智能賦能業(yè)務(wù)矩陣，下面為大家做一些重點(diǎn)介紹。

首先是人工智能云基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)，涵蓋行業(yè)領(lǐng)先的自主研發(fā)人工智能計(jì)算架構(gòu)、云基礎(chǔ)設(shè)施及頂尖的大模型即服務(wù)平臺(tái)。隨著人工智能應(yīng)用普及，算力基礎(chǔ)設(shè)施需求持續(xù)攀升，我們的差異化技術(shù)優(yōu)勢(shì)將助力我們獲取長(zhǎng)期穩(wěn)定的營(yíng)收，且隨著設(shè)施利用率提升，利潤(rùn)率有望進(jìn)一步改善。其次是人工智能應(yīng)用業(yè)務(wù)，包括百度文庫(kù)、百度網(wǎng)盤等產(chǎn)品。人工智能技術(shù)大幅提升了這些產(chǎn)品的功能體驗(yàn)，這類產(chǎn)品大多采用按月付費(fèi)的訂閱制模式，能帶來高質(zhì)量的營(yíng)收與豐厚的利潤(rùn)，也是國(guó)內(nèi)覆蓋范圍較廣的人工智能應(yīng)用矩陣。最后是人工智能原生營(yíng)銷服務(wù)，包含智能體與數(shù)字人等相關(guān)業(yè)務(wù)。通過提升用戶參與度、優(yōu)化互動(dòng)模式并提高投資回報(bào)率，人工智能正推動(dòng)百度廣告業(yè)務(wù)開啟第二增長(zhǎng)曲線。本季度，人工智能原生營(yíng)銷服務(wù)營(yíng)收占百度核心在線營(yíng)銷營(yíng)收的比例已達(dá) 18%，較去年的 4% 大幅提升。隨著應(yīng)用范圍擴(kuò)大，這一比例有望持續(xù)增長(zhǎng)。企業(yè)客戶認(rèn)可這類以效果為導(dǎo)向的人工智能解決方案，并愿意為效率提升與營(yíng)銷效果改善付費(fèi)。

值得一提的是，這些人工智能業(yè)務(wù)在百度生態(tài)內(nèi)形成了良性協(xié)同。隨著人工智能技術(shù)在各產(chǎn)品中的深度滲透，這些業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)速度將進(jìn)一步加快。我們對(duì)其營(yíng)收與盈利潛力充滿信心，它們也將為百度整體業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)注入強(qiáng)勁動(dòng)力。

　　美銀美林分析師Miranda Zhuang：我的問題關(guān)于公司的自動(dòng)駕駛出租車業(yè)務(wù)，百度阿波羅今年正加速拓展業(yè)務(wù)。請(qǐng)問管理層能否更新阿波羅未來及明年的發(fā)展目標(biāo)，包括全球擴(kuò)張計(jì)劃？不同市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)效益表現(xiàn)如何？又將通過哪些方式構(gòu)建該業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期盈利能力？

　　李彥宏：百度自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)始于 2013 年，至今已走過 13 個(gè)年頭。如今，阿波羅自動(dòng)駕駛出租車已成為全球規(guī)模領(lǐng)先的自動(dòng)駕駛出行服務(wù)提供商。截至 11 月，累計(jì)服務(wù)訂單量超 1700 萬單，這一成績(jī)?cè)谌�球范圍�?nèi)都屈指可數(shù)。在中國(guó)市場(chǎng)，我們的領(lǐng)先地位無可撼動(dòng)，今年前三季度的訂單量，是國(guó)內(nèi)最接近我們的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的 15 倍之多。所有服務(wù)均實(shí)現(xiàn)全程無安全員駕駛，彰顯了我們強(qiáng)大的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)規(guī)模與頂尖的技術(shù)實(shí)力。

規(guī)模優(yōu)勢(shì)正是我們?cè)谌�球自�?dòng)駕駛技術(shù)領(lǐng)域保持領(lǐng)先的關(guān)鍵。我們?cè)谶\(yùn)營(yíng)中遇到了眾多行業(yè)內(nèi)罕見的特殊場(chǎng)景，通過這些場(chǎng)景數(shù)據(jù)訓(xùn)練模型，讓自動(dòng)駕駛系統(tǒng)持續(xù)優(yōu)化升級(jí)。目前，自動(dòng)駕駛出租車行業(yè)已在中國(guó)和美國(guó)迎來發(fā)展臨界點(diǎn)。越來越多用戶體驗(yàn)過無人駕駛出行服務(wù)，并在社交平臺(tái)給予積極反饋，這將推動(dòng)相關(guān)監(jiān)管政策進(jìn)一步放寬。

明年開始，我們將持續(xù)推進(jìn)國(guó)內(nèi)外業(yè)務(wù)規(guī)�；�拓展，一方面增加現(xiàn)有運(yùn)營(yíng)城市的投放車輛，另一方面持續(xù)開拓新城市(13.380, -0.27, -1.98%)，積累更多無安全員自動(dòng)駕駛里程，并基于路測(cè)數(shù)據(jù)迭代優(yōu)化技術(shù)。同時(shí)，我們將通過技術(shù)創(chuàng)新與運(yùn)營(yíng)效率提升，不斷降低單位里程成本。目前已有少數(shù)城市的該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)正向單位經(jīng)濟(jì)效益，預(yù)計(jì)明年將有更多城市達(dá)成這一目標(biāo)。我們采用靈活的商業(yè)模式，一旦市場(chǎng)監(jiān)管條件成熟，可快速切入新市場(chǎng)。截至 10 月，阿波羅自動(dòng)駕駛出租車已進(jìn)入全球 22 座城市，在歐洲、中東地區(qū)及中國(guó)香港市場(chǎng)均取得重大進(jìn)展�？偠�言之，2026 年起，我們將聚焦三大增長(zhǎng)方向：進(jìn)一步擴(kuò)大訂單規(guī)模與運(yùn)營(yíng)城市覆蓋范圍、加速全球市場(chǎng)擴(kuò)張、推廣創(chuàng)新商業(yè)模式。我們堅(jiān)信，阿波羅自動(dòng)駕駛出租車具備持續(xù)全球化拓展的能力，未來終將實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期盈利。

　　杰富瑞分析師Thomas Chong：請(qǐng)問公司人工智能搜索的商業(yè)化進(jìn)程如何？這對(duì)廣告主和用戶分別產(chǎn)生了哪些顯著影響？

　　羅戎： 10 月，百度移動(dòng)端搜索結(jié)果頁(yè)中，人工智能生成及模型優(yōu)先呈現(xiàn)的內(nèi)容占比已接近 70%。這種呈現(xiàn)形式為我們獨(dú)有，目前已基本覆蓋所有適合通過人工智能提升用戶體驗(yàn)的查詢場(chǎng)景，預(yù)計(jì)這一比例將保持穩(wěn)定。當(dāng)前我們的核心工作轉(zhuǎn)向內(nèi)容質(zhì)量?jī)?yōu)化，尤其在圖片、視頻等富媒體內(nèi)容方面加大投入，且已取得顯著成效，用戶體驗(yàn)隨之大幅提升。數(shù)據(jù)顯示，接觸過人工智能搜索結(jié)果的用戶留存率更高，搜索請(qǐng)求量同比增加 6%，使用時(shí)長(zhǎng)也有所延長(zhǎng)，這表明用戶切實(shí)從人工智能搜索中獲得了價(jià)值，互動(dòng)意愿顯著增強(qiáng)。

　　商業(yè)化層面，我們正積極開展多項(xiàng)測(cè)試，且初期成效喜人。其一，在人工智能搜索中測(cè)試電商組件，例如雙十一購(gòu)物節(jié)期間，電商組件所創(chuàng)造的日交易額峰值接近 600 萬元。其二，面向廣告主的智能體日均營(yíng)收超 2500 萬元，未來隨著更多智能體接入文心助手，這一數(shù)據(jù)有望持續(xù)增長(zhǎng)。其三，我們已啟動(dòng)具備實(shí)時(shí)交互功能的數(shù)字人直播測(cè)試，探索更具吸引力的商業(yè)互動(dòng)模式。人工智能搜索擁有巨大的商業(yè)化潛力，后續(xù)我們將繼續(xù)推進(jìn)各項(xiàng)測(cè)試，但短期內(nèi)，我們?nèi)詫⒂脩趔w驗(yàn)置于即時(shí)商業(yè)化之上。盡管人工智能轉(zhuǎn)型會(huì)給短期營(yíng)收和利潤(rùn)率帶來壓力，但這是提升長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的必然選擇，為抓住未來的巨大機(jī)遇，這樣的權(quán)衡十分必要。

　　瑞銀證券分析師Wei Xiong：我有三個(gè)問題：第一，能否解釋本季度資產(chǎn)減值的具體原因？第二，明年的資本開支計(jì)劃如何？隨著人工智能業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)，利潤(rùn)率將呈現(xiàn)怎樣的變化趨勢(shì)？第三，當(dāng)前股票回購(gòu)計(jì)劃到期后，在股東回報(bào)方面有何新動(dòng)態(tài)？

　　何俊杰：關(guān)于第一個(gè)問題，目前我們正全力加大對(duì)前沿人工智能計(jì)算技術(shù)的投入，在此過程中，我們對(duì)現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)進(jìn)行了全面評(píng)估。部分資產(chǎn)已無法滿足當(dāng)前的計(jì)算效率要求，因此我們主動(dòng)計(jì)提了資產(chǎn)減值。此次一次性減值后，公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)將更趨優(yōu)化，能更好地適配高端人工智能計(jì)算需求及高價(jià)值應(yīng)用場(chǎng)景。

關(guān)于資本開支，我們將維持高額投入。例如，自文心大模型推出以來，我們?cè)谌斯ぶ悄茴I(lǐng)域的累計(jì)投入已超 1000 億元。未來，我們還將進(jìn)一步加大人工智能領(lǐng)域的投資力度。隨著人工智能業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，我們有望發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，具體將通過三方面實(shí)現(xiàn)：一是減值后資產(chǎn)結(jié)構(gòu)更精簡(jiǎn)高效；二是理性投資，提升資本使用效率；三是通過在內(nèi)部產(chǎn)品間動(dòng)態(tài)分配算力等方式，提高人工智能基礎(chǔ)設(shè)施利用率。我們認(rèn)為第三季度是利潤(rùn)率的階段性低點(diǎn)，明年隨著上述措施逐步落地，非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和利潤(rùn)率有望得到改善。

最后關(guān)于股東回報(bào)，2023 年獲批的股票回購(gòu)計(jì)劃已累計(jì)回購(gòu) 23 億美元股票。目前我們正在評(píng)估后續(xù)回購(gòu)機(jī)制，力求提高計(jì)劃的確定性與透明度，降低回購(gòu)波動(dòng)。同時(shí)，我們也在積極探索多元化股東回報(bào)方式，例如將股東回報(bào)納入管理層核心決策準(zhǔn)則。以上所有的舉措都旨在為股東創(chuàng)造更穩(wěn)定的價(jià)值回報(bào)。