2024年行業(yè)收入穩(wěn)定增長，但增速持續(xù)下降，五年來收入首次低于GDP增速，2025年開局不利，一季度，我國電信業(yè)務收入同比增速僅為0.7%，創(chuàng)下近五年來的最低水平，遠低于2024年同期的4.5%增速�；A業(yè)務增長乏力，新興業(yè)務增速放緩，投入與產出矛盾加劇，當前運營商面臨整體營收增長乏力、利潤空間收窄的雙重壓力。但與此同時，政策支持力度持續(xù)加大，以人工智能為代表的數字技術加速突破，為行業(yè)轉型升級注入新動能，電信行業(yè)發(fā)展挑戰(zhàn)與機遇并存。
注：文中除特殊標注，其余數據均來自工信部通信業(yè)經濟運行情況
行業(yè)發(fā)展面臨挑戰(zhàn)
1、基礎業(yè)務增長乏力，用戶規(guī)模與價值提升雙維承壓
注：基礎業(yè)務包括移動業(yè)務、寬帶業(yè)務及話音業(yè)務，移動及寬帶用戶數據來自三家運營商官網
以移動、寬帶為主的基礎業(yè)務仍為收入的主要來源，但近年收入增長乏力，發(fā)展面臨用戶及價值的雙重壓力。用戶增量空間已達天花板，以移動用戶舉例，2024年三大運營商移動用戶總數接近17億，移動電話普及率超過120%，市場完全進入存量競爭階段。新增用戶主要集中于老年、農村及兒童等低消費群體，該群體對ARPU值的提升貢獻微弱，難以扭轉整體增長頹勢。價值提升面臨雙重壓力，一方面同質化競爭持續(xù)侵蝕價值空間。運營商為爭奪存量用戶深陷價格戰(zhàn)，持續(xù)推出8元保號套餐、互聯(lián)網定向流量卡等低價產品，導致2024年中電信移動用戶ARPU僅漲0.4%，中移動移動用戶ARPU下降1.6%。另一方面差異化價值挖掘陷入瓶頸，運營商" 通信 + 視頻 + 云 " 生態(tài)遭遇互聯(lián)網平臺降維打擊，運營商視頻付費用戶數較騰訊視頻、愛奇藝等獨立平臺會員仍有較大差距。5G業(yè)務雖帶動DOU（戶均流量）2020-2024年同比激增75%，但流量單價年均16%的降幅抵消了使用量增長紅利，疊加5G專屬應用場景缺失、網速體驗不及預期，技術升級未能轉化為收入增長。家庭數字化服務受制于商業(yè)模式不成熟、技術標準碎片化等問題，與智能家居頭部企業(yè)華為、小米存在顯著差距，規(guī)模價值轉化尚未突破。
2、新興業(yè)務增長動能減弱，發(fā)展面臨內憂外患
新興業(yè)務收入增速放緩，增長動能逐步減弱。以云業(yè)務為例，2024年天翼云、移動云、聯(lián)通云收入增速分別從2023年的68%、66%、42%降至17.1%、20.4%、17.1%。作為第二增長曲線，新興業(yè)務發(fā)展面臨內憂外患。外部環(huán)境層面，經濟下行壓力疊加企業(yè)數字化轉型能力不足導致市場需求疲軟，同時面臨亞馬遜、微軟等國際巨頭及字節(jié)跳動、阿里等國內科技企業(yè)的雙重擠壓，市場競爭日益激烈。阿里云及騰訊云在2024年針對IaaS產品線均采取降價策略應對市場競爭，其中阿里云平均降幅達20%，騰訊云部分產品線最高降幅達40%。內部能力方面，運營商在技術投入、服務創(chuàng)新上仍存在一定短板，難以與互聯(lián)網廠商抗衡。在技術層面，運營商在云計算和AI領域研發(fā)投入及技術積累相對不足，核心技術對外依存度高。2025年預計中移動在AI及算力基礎設施投入僅為字節(jié)跳動的40%、阿里的30%。運營商大數據業(yè)務雖具備規(guī)模和資源優(yōu)勢，但其核心技術依賴外部供應，數據變現(xiàn)能力相對不足。服務層面，運營商產品標準化程度高，難以匹配企業(yè)定制化需求，生態(tài)建設明顯滯后，如運營商公有云收入仍以IaaS為主，PaaS/SaaS層布局弱于互聯(lián)網廠商。
3、利潤調節(jié)空間收窄，高投入低產出矛盾加劇
注：行業(yè)成本及利潤數據來自三家運營商年報
在傳統(tǒng)業(yè)務增長見頂與新興領域投入承壓的雙重挑戰(zhàn)下，三大運營商通過主動壓降傳統(tǒng)網絡投資、調整折舊攤銷年限等手段實現(xiàn)成本增幅小于收入增幅，維持利潤穩(wěn)定增長，但行業(yè)利潤增幅持續(xù)放緩且 EBITDA 首次出現(xiàn)負增長，揭示降本增效的利潤調節(jié)手段已觸及瓶頸。一方面，資本開支向AI與智能算力轉移，進一步加劇高投入與低盈利的矛盾。一是整體算力投資回報周期長，前期成本投入大；二是AI盈利模式尚未跑通，多數AI產品仍困于技術驗證階段，缺乏端到端解決方案和跨行業(yè)適配能力，尚未形成規(guī)�；纳虡I(yè)場景，導致智能業(yè)務收入增長（如中國電信同比+195.7%）與整體盈利貢獻失衡。另一方面，傳統(tǒng)網絡投資壓縮與折舊年限延長的雙重作用下，5G網絡建設周期被人為拉長，賬面利潤雖短期得到改善，但網絡維護投入有滯后風險，或將影響未來網絡質量與用戶體驗。
行業(yè)發(fā)展主要建議
盡管電信業(yè)面臨收入與利潤雙重壓力，但政策驅動、技術突破與AI賦能為電信運營商構建新的發(fā)展機遇。政策層面，2025政府工作報告將 5G 規(guī)�；瘧谩⒐I(yè)互聯(lián)網創(chuàng)新、算力資源布局及數字產業(yè)集群建設列為重點方向，為電信業(yè)發(fā)展指明戰(zhàn)略路徑。技術領域，6G研發(fā)加速催生超低時延與廣域覆蓋能力，1.6T光模塊與量子加密技術重構通信成本結構，加速工業(yè)互聯(lián)網、自動駕駛等高附加值場景應用落地。AI賦能方面，DeepSeek推動智能客服、網絡自治等場景快速迭代升級，顯著提升運營商AI垂直應用場景能力。在此背景下，運營商需緊抓三大驅動力，在業(yè)務拓展、技術融合與資源優(yōu)化中實現(xiàn)突破，構建面向未來的核心競爭力。
1、加強海外市場拓展、創(chuàng)新權益應用生態(tài)
一是發(fā)掘國際市場潛力。國內用戶增長見頂、流量紅利消失殆盡，而全球經濟一體化推動國際數字化服務需求不斷增長，運營商可依托自身優(yōu)勢，加快構建全球化網絡基礎設施，深化海外新興市場的本地化運營，加強優(yōu)質產品能力和解決方案出海，拉動用戶規(guī)模增長。二是建立差異化應用生態(tài)體系。運營商權益服務"高售價-低價值"導致用戶價值提升困難，可通過分層定價、獨家內容孵化、權益互通等方式，增強用戶吸引力。同時加速5G、云、AI技術價值轉化，針對個人、家庭、企業(yè)市場開發(fā)殺手級應用，創(chuàng)新商業(yè)模式，構建差異化競爭壁壘。
2、技術融合與商業(yè)模式雙輪驅動，構建“網絡+云+AI”融合新范式
一是AI加速云網基礎設施提質升級。2025年通信行業(yè)將加速邁向“網絡+云+AI”融合新階段，通過AI技術實現(xiàn)算力與網絡的深度融合，全力推進智能算力網絡建設，破解算網一體難題，滿足多元算力需求，驅動企業(yè)云網運營自智化水平向L4級自智化演進。二是通過開放生態(tài)構建第二增長曲線。制定統(tǒng)一的行業(yè)標準和規(guī)范，通過云網能力開放平臺等載體，將網絡API、AI模型、算力資源標準化輸出，實現(xiàn)運營商與行業(yè)、企業(yè)間的互聯(lián)互通與開放生態(tài)，構建“技術-場景-商業(yè)”三位一體的協(xié)同體系，為客戶提供完整的服務解決方案。
3、完善戰(zhàn)略資源配置，提升投入產出效能
一是優(yōu)化算力資源配置，警惕算力結構性過剩風險。智能算力在快速增長的同時存在供需不匹配的問題，會導致智算中心資源閑置，算力資源無法充分利用的情況，加強對算力資源的統(tǒng)籌規(guī)劃，推動算力基礎設施建設向需求導向型發(fā)展，確保算力資源在不同領域和場景中的合理分配。二是強化垂直行業(yè)滲透，提升投入產出效能。聚焦行業(yè)云、政務云等高價值賽道，依托運營商安全資質與屬地服務網絡，為客戶提供“云+數據+AI”一體化解決方案。
