前不久，立訊精密一則公告引發(fā)市場高度關(guān)注——公司正籌劃發(fā)行H股并在香港聯(lián)交所主板上市。這家在A股市場市值超過2500億元的科技制造巨頭，在公告中明確表示此次布局旨在“深化全球化戰(zhàn)略，增強(qiáng)境外融資能力，并提升公司治理透明度與規(guī)范化水平”。這一家在A股市場上爭戰(zhàn)近十年的資本市場老兵，即將奔赴新的戰(zhàn)場。
業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長 赴港上市的戰(zhàn)略深意
在全球經(jīng)濟(jì)下行壓力逐步加大的背景下，立訊精密交出了一份超預(yù)期的成績單。2024年公司營收接近2700億元，2025年上半年凈利潤預(yù)計(jì)將達(dá)到64.75億至67.45億元，同比增長20%-25%。支撐這一業(yè)績的，是公司在科技制造領(lǐng)域的絕對優(yōu)勢地位。
此次赴港上市，立訊精密有著深遠(yuǎn)的戰(zhàn)略考量。公告明確表示，H股發(fā)行將“構(gòu)建‘A+H’雙融資平臺”，助力公司增強(qiáng)境外融資能力，這一布局與公司全球化生產(chǎn)基地網(wǎng)絡(luò)形成協(xié)同。
公司治理透明度提升更是此次上市的核心訴求。在公告中，立訊特別強(qiáng)調(diào)“提升公司治理透明度和規(guī)范化水平”的目標(biāo)，直面市場關(guān)切。
破局“消費(fèi)電子魔咒” 汽車業(yè)務(wù)成第二增長曲線
高度依賴單一客戶的風(fēng)險(xiǎn)在精密制造行業(yè)有前車之鑒，立訊精密如何避免重蹈覆轍？答案在于雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略。在穩(wěn)固消費(fèi)電子基本盤的同時，公司正全力打造汽車電子第二增長引擎。
年報(bào)顯示，2024年，汽車互聯(lián)產(chǎn)品業(yè)務(wù)同比增長48.69%，增速遠(yuǎn)超其他業(yè)務(wù)板塊，其戰(zhàn)略地位日益凸顯。
2024年，立訊斥資41億元收購德國汽車線束巨頭萊尼集團(tuán)50.1%股權(quán)及其子公司。萊尼作為全球第四大汽車線束供應(yīng)商，2023年?duì)I收超過400億元人民幣，客戶覆蓋奔馳、寶馬、大眾等頭部車企。收購?fù)瓿珊�，預(yù)計(jì)將為立訊帶來200億元以上的營收增量。
同時，這一布局已獲得政策加持。2024年底中央經(jīng)濟(jì)工作會議將“提振消費(fèi)”列為2025年經(jīng)濟(jì)工作首要任務(wù)，汽車作為大宗消費(fèi)品成為重點(diǎn)支持方向。汽車電子作為技術(shù)密集、資金密集型產(chǎn)業(yè)，需要大規(guī)模前置投入。立訊收購萊尼的交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)彰顯戰(zhàn)略眼光：通過控股50.1%實(shí)現(xiàn)并表，同時保留原管理團(tuán)隊(duì)的專業(yè)運(yùn)營能力。公司目標(biāo)是在2025年幫助萊尼實(shí)現(xiàn)損益兩平，并在5-7年內(nèi)追平立訊的步伐到達(dá)行業(yè)領(lǐng)先水平，這意味著立訊精密汽車業(yè)務(wù)有望在2025年迎來里程碑式增長。
穿越關(guān)稅風(fēng)暴 全球布局彰顯韌性
2025年4月，美國加征關(guān)稅政策引發(fā)市場恐慌，立訊精密股價月內(nèi)跌幅超22%。但公司隨后披露的數(shù)據(jù)顯示，關(guān)稅實(shí)際影響遠(yuǎn)小于預(yù)期。
“公司在國內(nèi)制造的產(chǎn)品只有很少一部分出口到美國”，立訊精密在投資者關(guān)系活動中回應(yīng)，“按照常規(guī)貿(mào)易規(guī)則，所有硬件制造廠商都不會承擔(dān)關(guān)稅、物流、倉儲等成本”。
這一底氣體現(xiàn)在公司前瞻性的全球布局。目前立訊已在東南亞和北美建立完善的生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)，包括越南、印尼、馬來西亞、泰國、墨西哥等制造基地。這種全球化產(chǎn)能配置為公司筑起抵御貿(mào)易摩擦的護(hù)城河。
多家第三方研究機(jī)構(gòu)的最新報(bào)告亦得出相近結(jié)果。華源證券分析指出：“中國強(qiáng)大的制造業(yè)能力短期無法被替代，消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈最終將繼續(xù)穩(wěn)健運(yùn)營”。信達(dá)證券更強(qiáng)調(diào)，關(guān)稅政策難以在中長期維持，行業(yè)優(yōu)質(zhì)個股已顯現(xiàn)估值修復(fù)空間。
“A+H”雙融資平臺的戰(zhàn)略布局，是立訊精密向長遠(yuǎn)發(fā)展的關(guān)鍵一躍，是公司為未來十年埋下增長伏筆。穿越周期者不懼短期風(fēng)浪，立訊精密的下一個增長故事，才剛剛翻開篇章。
