日前，浙江滬杭甬高速公路股份有限公司（以下簡稱“浙江滬杭甬”）擬吸收合并鎮(zhèn)洋發(fā)展的消息引起了市場廣泛關(guān)注。9月4日，浙江滬杭甬回應(yīng)稱，這次吸收合并并非短期行為，而是浙江滬杭甬對未來發(fā)展路徑的深思熟慮之舉，在主業(yè)穩(wěn)固的前提下，通過審慎選擇優(yōu)質(zhì)實(shí)業(yè)資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、盈利模式多元化和抗風(fēng)險(xiǎn)能力提升。
鎮(zhèn)洋發(fā)展公布的換股吸收合并預(yù)案顯示，浙江滬杭甬將向鎮(zhèn)洋發(fā)展的全體換股股東發(fā)行A股股票，交換該等股東所持有的鎮(zhèn)洋發(fā)展股票，鎮(zhèn)洋發(fā)展的換股價(jià)格以定價(jià)基準(zhǔn)日前120個(gè)交易日的均價(jià)11.23元/股為基準(zhǔn)，給予29.83%的溢價(jià)率，即14.58元/股。
鎮(zhèn)洋發(fā)展是一家深耕能源化工與新材料領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。近五年來，鎮(zhèn)洋發(fā)展的年?duì)I收額從11.52億元躍升至28.99億元，年化復(fù)合增速超過20%。
不過，鎮(zhèn)洋發(fā)展利潤連續(xù)三年下降，成為市場爭議點(diǎn)。對此，鎮(zhèn)洋發(fā)展方面回應(yīng)稱，利潤的波動更多是行業(yè)周期性原因。公司2021年創(chuàng)紀(jì)錄的4.96億元凈利潤，對應(yīng)PVC價(jià)格高位；隨后三年一路下滑至1.91億元，同期市場液堿均價(jià)也一路下降，反映出行業(yè)固有的“價(jià)格—盈利”高彈性周期。同行業(yè)上市公司的利潤變化曲線高度相似，均在2021年爆發(fā)性增長后，連續(xù)三年下降。
同時(shí)，利潤下行與公司逆周期擴(kuò)張直接相關(guān)。據(jù)介紹，過去幾年中，鎮(zhèn)洋發(fā)展通過IPO和可轉(zhuǎn)債募集資金，加上自有資金和銀行授信，以約19億元的總投資額投入建設(shè)30萬噸/年乙烯基新材料項(xiàng)目。該項(xiàng)目采用世界先進(jìn)工藝，能耗、安全、環(huán)保均優(yōu)于傳統(tǒng)電石法，已于2024年6月經(jīng)過72小時(shí)嚴(yán)格的性能考核后順利轉(zhuǎn)入正式生產(chǎn)階段。該項(xiàng)目是鎮(zhèn)洋發(fā)展在產(chǎn)品多元化戰(zhàn)略上邁出的重要一步，意味著公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得到根本性的優(yōu)化，更標(biāo)志著企業(yè)新的營收增長點(diǎn)的形成，大大提高了公司生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定性和盈利能力。
在最新發(fā)布的預(yù)案中，浙江滬杭甬明確承諾，將根據(jù)相關(guān)要求制定股東分紅回報(bào)規(guī)劃，自合并完成日年度起的未來三年（含交易完成當(dāng)年）內(nèi)，在符合法律、法規(guī)和監(jiān)管規(guī)則關(guān)于現(xiàn)金分紅相關(guān)規(guī)定的前提下以及無重大不利因素與不可抗力的情況下，吸并后的存續(xù)公司每年以現(xiàn)金形式分配的利潤將不低于每股（包括A股股票和H股股票）人民幣0.41元。鎮(zhèn)洋發(fā)展稱，這樣的分紅承諾體現(xiàn)了對公司未來盈利能力的信心，也是長期以來穩(wěn)定、優(yōu)厚分紅政策的延續(xù)和強(qiáng)化。
轉(zhuǎn)載自上海證券報(bào)
